Usando Opções para Hedge a Portfolio

Usando Opções para Hedge a Portfolio.

Alguns assinantes do Cabot Options Trader me perguntaram sobre formas de proteger os ganhos em suas carteiras, então pensei que gostaria de escrever para todos com algumas estratégias usando opções para proteger seu portfólio.

Como eu não posso saber o que você tem em seu portfólio, basearei as estratégias no SPDR S & amp; P 500 ETF (SPY), que corresponde ao desempenho de preço e rendimento do índice S & P 500. & # 160;

(Nota: Você não pode proteger suas participações de fundos mútuos através da negociação do SPY. Por exemplo, se você possui fundo mútuo XYZ, seu corretor não pode permitir que você venda chamadas no SPY porque elas não se mudam na correlação exata . Mas essa é uma conversa que você deveria ter com seu provedor de corretagem.) & # 160; & # 160; & # 160; & # 160;

O SPY está negociando a 154,50 esta manhã. Para este exercício, vou assumir que você possui 1.000 ações da SPY, que atualmente vale US $ 154.500. & # 160;

Aqui estão algumas estratégias diferentes que você pode usar para "proteger" o seu portfólio.

Uma chamada coberta é uma estratégia de redução de risco; nessa, uma opção de compra é escrita (vendida) contra uma posição de estoque existente em uma base de compartilhamento por compartilhamento. A chamada é "coberta" pelo estoque subjacente, que pode ser entregue se a opção de compra for exercida. & # 160;

Esta é uma ótima maneira de criar rendimento em seu portfólio, embora eu diga que não o "protege" inteiramente. Se o SPY caísse drasticamente, você colecionaria o prêmio, mas você ainda seria longo o estoque. & # 160;

Assim, com base no nosso exemplo, você possui 1000 ações do SPY e, portanto, você pode vender 10 chamadas contra o seu estoque para que você esteja coberto. & # 160;

Para este exercício teórico, vou olhar sete meses para fora e 3% do dinheiro. & # 160; Com base nesse critério, você pode vender as chamadas de setembro de 159 por US $ 3,40. Se o SPY permanecer abaixo de 159 por expiração de setembro, você colecionaria US $ 3.400, ou um rendimento de 2,2%. Se você fizer isso duas vezes por ano, você colecionaria $ 6.800, ou um rendimento de 4.4%. & # 160;

Você pode escolher qualquer número de meses ou greves. Por exemplo, você pode vender as chamadas de 5 de setembro de 159 e as chamadas de 5 de dezembro de 161. Há montantes aparentemente ilimitados de chamadas que você pode vender, em muitas combinações diferentes.

Este é um gráfico de lucro e perda da sua posição de chamada coberta:

Mais uma vez, assumindo que você possui 1.000 ações da SPY, a cobertura mais verdadeira seria comprar 10 pontos contra ela. Se o SPY caísse abaixo do seu preço de colocação, você poderia simplesmente exercer suas posições, e você ficaria fora de sua posição de estoque. O lado oposto a esta estratégia é que você não capta o lucro potencial se o preço SPY continuar a subir. & # 160;

Por exemplo, você pode comprar 10 das posições de 154 de abril por US $ 2,40. Então, se o SPY caísse abaixo de 154, você exercitaria suas put e você seria retirado da posição de estoque SPY. No entanto, você deve pagar US $ 2,40, ou US $ 2.400, por este seguro. Mas com o VIX em níveis historicamente baixos, este seguro é extremamente barato com base em preços históricos. & # 160;

Mais uma vez, você pode escolher qualquer número de greves e prazos para esta estratégia. & # 160;

Este é um gráfico de lucros e perdas da sua posição de compra:

Esta é uma estratégia mais sofisticada, mas é uma cobertura mais verdadeira para o seu portfólio do que uma chamada coberta. Você deve poder trocar spreads para executar uma Reversão de Risco. & # 160;

Neste exemplo, você estará vendendo uma chamada que está fora do dinheiro e comprando uma venda que está fora do dinheiro. Esta é uma estratégia que irá reduzir o capital que você tem que pagar pela sua cobertura, mas limita sua vantagem.

Mais uma vez, assumindo que você possui 1.000 ações da SPY, você poderia vender a chamada de abril de 159 por US $ 0,50 e comprar o 154 de abril por US $ 2,40. Nesse caso, sua despesa de capital é de apenas US $ 1,90, enquanto que na compra acima mencionada, você pagava US $ 2,40. & # 160;

Então vamos dividir os vários cenários desse comércio. Se o SPY fosse abaixo de 154, você poderia exercer suas posições e sair da posição de estoque. Por outro lado, se o SPY se reunisse acima de 159, você seria retirado da posição de estoque pelo titular da sua chamada curta. Se o SPY ficasse entre 154 e 159, o cargo expiraria sem valor e você ficaria fora dos $ 1,90 que você pagou por essa posição. & # 160; & # 160; & # 160; & # 160; & # 160;

Este é um gráfico de lucros e perdas de sua posição de reversão de risco:

Você pode usar qualquer uma dessas estratégias contra qualquer uma de suas participações em patrimônio ou índice. Se você possui muitas ações da Boeing (BA) ou da General Electric (GE), por exemplo, você pode proteger suas posições de ações com essas estratégias.

Se você deseja proteger suas participações em fundos mútuos, fale com seu corretor para ver como você pode implementar estratégias como estas. & # 160;

Seu guia para negociação de opções bem sucedidas,

Analista e Editor, Cabot Options Trader.

As opiniões e opiniões aqui expressas são as opiniões e opiniões do autor e não refletem necessariamente as de NASDAQ, Inc.

Risco de compensação com Opções, Futuros e Fundos de hedge.

Todas as carteiras contêm riscos. O risco pode beneficiar grandemente nossas carteiras e, tão rapidamente, pode ser responsável pela maioria de nossas perdas. Ao usar derivados e certos veículos de investimento, como hedge funds, podemos compensar alguns desses riscos e prevenir perdas em certas situações, mantendo a exposição ao contrário.

Usando opções para deslocar risco.

Uma simples opção negociada em bolsa é o instrumento financeiro mais versátil disponível para compensar o risco. Existem cinco tipos diferentes de riscos que uma opção, ou uma opção de spread, pode proteger contra: diferenciais de preços, a taxa de variação desses diferenciais de preços, as mudanças na taxa de juros, tempo e volatilidade. Estes riscos são expressamente expressos quantitativamente como as opções gregos.

A maioria das estratégias de opções que protegem contra riscos específicos serão concluídas usando mais de uma opção, como uma propagação de opções. Antes de chegar a isso, vamos dar uma olhada em algumas estratégias de opções que utilizam apenas uma opção para proteger contra riscos.

Chamadas cobertas: enquanto uma chamada coberta é uma estratégia relativamente simples de utilizar, não descarte isso como inútil. Ele pode ser usado para proteger contra movimentos de preços relativamente pequenos e provisórios, fornecendo ao vendedor o produto. O risco vem do fato de que, em troca desses recursos, em circunstâncias particulares, você está desistindo pelo menos algumas das suas recompensas para o comprador.

Compra de opções: comprar uma opção definitiva pode não parecer uma medida para compensar o risco, por si só, mas pode ser quando emparelhado com a situação em que uma posição contém um grande lucro no papel. Em vez de manter toda a posição investida, ela pode ser alienada, usando uma pequena parcela do produto para comprar opções de venda. Essa estratégia atuará como uma proteção contra o potencial risco de queda de seu capital originalmente investido. Essa estratégia também pode ser vista como compensação de risco de oportunidade. Teoricamente, o custo da opção deve ser igual a esse risco de oportunidade (como um modelo de preços de opções pode levá-lo a acreditar), mas, em termos mais práticos, o custo da opção geralmente pode superar este risco de oportunidade e ser benéfico para o investidor.

Os spreads de opções mais complexas podem ser usados ​​para compensar riscos particulares, como o risco de movimento de preços. Estes requerem um pouco mais de cálculo do que as estratégias anteriormente discutidas.

Risco de preço de compensação: Para compensar o risco de preço de uma posição, pode-se criar uma posição de opção com um delta inversamente equivalente à posição em mãos. Por definição, o patrimônio líquido possui um delta de um por unidade, pelo que o delta da posição é, portanto, equivalente ao número de ações. Um investidor pode vender uma determinada quantidade de chamadas (algumas nuas) para compensar o delta porque o delta de uma chamada vendida é negativo. Isso vem com algum risco, pois vender chamadas nulas tem responsabilidade potencialmente ilimitada.

Usando Futures para Offset Risk.

Assim como usamos opções para compensar riscos em cenários particulares, também podemos usar futuros. Os ativos subjacentes de um contrato de futuros geralmente são bastante maiores, o que a maioria dos investidores individuais lidam. Por esse motivo, os investidores individuais podem optar por executar as estratégias abaixo com opções em vez de futuros.

Compensação do risco sistemático: em tempos de turbulência no mercado, alguns investidores podem optar por neutralizar o efeito do risco sistemático em suas carteiras. Alguns investidores optam por fazer isso ao longo do tempo para produzir alfa puro e semi-puro. Para fazer isso, é preciso calcular o beta agregado de seu portfólio e multiplicar o beta pela quantidade de capital. Isso mostra o valor do capital diretamente correlacionado com os retornos do mercado. Ao usar futuros curtos com os ativos subjacentes equivalentes a esse valor, pode-se proteger o efeito do risco sistemático em sua carteira.

Este método de utilização de futuros é dinâmico, uma vez que o investidor terá que manter esta posição neutra do mercado à medida que o tempo passa devido às flutuações do mercado. As opções também podem atingir esse efeito usando o delta de spreads de venda, embora este último método de usar opções de venda resultará em um ligeiro custo da opção premium.

Usando Hedge Funds para Offset Risk.

Com a notória reputação de alguns hedge funds, você pode se perguntar como o investimento nesses veículos de investimento pode resultar na redução do risco total. Quando um investidor ou instituição possui uma grande quantidade de ativos correlacionados ao mercado, isso se torna um risco por si só. Os riscos que afetam todo o mercado de forma bastante negativa podem ter efeitos devastadores sobre os tipos de investidores acima mencionados.

Os fundos Hedge são fundos neutros para o mercado e outras estratégias de hedge funds que visam eliminar o risco sistemático. Os fundos neutros do mercado, por sua natureza, tentam obter retornos que consistem em alfa puramente não contaminado. Ao investir parte de seus ativos nesses veículos, ele irá diversificar a fonte de alfa, ao mesmo tempo que cobre o risco sistemático dessa parcela do capital investido.

The Bottom Line.

Todos nós corremos riscos ao investir no mercado, mas os investidores experientes controlam seus riscos e usam isso em sua vantagem. Esses investidores podem fazer isso através do uso de estratégias de opções, futuros e até diversificando sua alocação de ativos para incluir fundos de hedge.

Hedging com opções.

2.1 Demonstrações Financeiras 2.2 Impostos 2.3 Provisão e Depreciação de Custo de Capital 2.4 Fluxo de Caixa e Relações entre Demonstrações Financeiras.

4.1 Valor Presente Líquido E Taxa Interna de Retorno 4.2 Decisões de Investimento de Capital 4.3 Análise e Avaliação de Projetos 4.4 História do Mercado de Capitais 4.5 Retorno, Risco e A Linha de Mercado de Segurança.

Você pode pensar em especulações como apostas no movimento de uma segurança. A vantagem das opções é que você não se limita a fazer lucro apenas quando o mercado aumenta. Devido à versatilidade das opções, você também pode ganhar dinheiro quando o mercado cai ou mesmo de lado.

A outra função das opções é a cobertura. Pense nisso como uma apólice de seguro; Assim como você assegura sua casa ou carro, as opções podem ser usadas para garantir seus investimentos contra uma recessão. Os críticos de opções dizem que, se você estiver tão inseguro com sua escolha de ações que precisa de um hedge, não deve fazer o investimento. Por outro lado, não há dúvida de que estratégias de hedge podem ser úteis, especialmente para grandes instituições. Mesmo o investidor individual pode se beneficiar. Imagine que você queria aproveitar as ações de tecnologia e sua vantagem, mas você também queria limitar as perdas. Ao usar as opções, você poderá restringir sua desvantagem enquanto desfruta da vantagem total de uma maneira econômica.

Use Opções para proteger, Hedge e Gain.

Eles não são apenas para especuladores.

Vamos desmascarar a reputação de seu boom-ou-busto. As opções podem ser realmente ferramentas úteis para:

Proteja o valor do seu portfólio. Invista ao colocar muito menos capital em risco. Ganhe retornos fortes em um mercado volátil, independentemente de os índices acabarem ou não em qualquer lugar.

Hedge ou proteja suas posições.

Então, ao rodar a esquina no verão, a compra de longa data coloca o S & amp; P 500, ou em "grandes indicadores econômicos" selecionados - nos atuais preços de colocação, a General Electric (NYSE: GE) e a Cisco (Nasdaq: CSCO) seriam bons candidatos - ou as ações mais vulneráveis ​​em sua carteira, poderiam dar-lhe um hedge valioso contra qualquer declínio. Como um bônus adicional, quando o mercado se torna áspero, você pode vender as peças de volta ao mercado com lucro quando o seguro é de repente em uma demanda muito maior e manter seu estoque para uma recuperação.

Em um nível mais granular, você também pode usar uma estratégia chamada colar para proteger ações individuais que você possui durante tempos incertos. Preocupado com o recebimento do anúncio de ganhos da Dell (Nasdaq: DELL) mal recebido? Vender uma opção de compra por cada 100 ações detidas, com um preço de exercício um buck ou dois maior que o preço atual da ação e, em seguida, use o produto para comprar um buck ou dois abaixo do preço atual das ações - com ambas as opções expirando após a data esperada de ganhos, você pode configurar seu colar de proteção por pouco ou nenhum custo. Você está protegido contra o preço das ações abaixo do preço de exercício, embora essa proteção tenha o custo de desistir de ganhos no preço das ações além da greve de chamadas.

Invista com menos capital em risco.

Difusão de chamada de touro.

Suponha que você acha que a Apple (Nasdaq: AAPL), após o lançamento recente do iPad, está disparando em todos os cilindros, e você acredita que o estoque provavelmente terminará o ano acima de US $ 260. Embora você seja otimista, você acha que é provável que o estoque funcione para US $ 300 e você não quer que sua estratégia dependa desse tipo de resultado. Você também não está interessado em comprar 100 ações por US $ 26.000. Na verdade, você gostaria de ganhar algum dinheiro real, mesmo que não subisse, ao mesmo tempo que apenas investia uma fração desse montante.

Ao comprar a chamada em janeiro de 2011 e vender a chamada de janeiro de 2011 para estabelecer um spread, você pode conseguir um lucro máximo de melhor que 74% em seu capital se a ação permanecer acima de US $ 240 por vencimento. Isso é 74% se o estoque é simplesmente plano! O lucro máximo ($ 8.55 por ação) é a diferença entre as greves ($ 20) menos o custo para configurar o spread multiplicado por 100 ações (atualmente $ 11.45 x 100). Se as ações fecharem abaixo de US $ 220 no vencimento, você perderá todo o seu investimento de US $ 1.145, mas se sua tese for correta e as ações terminem acima de US $ 240, você ganhará $ 855 ou 74% em seus $ 1.145.

Essa é uma idéia muito madura.

Ganhe retornos em um mercado volátil ou plano.

Quando você acredita que o mercado permanecerá em um intervalo ou será plano, você pode querer escrever um estrangulamento: vendendo chamadas cobertas em um estoque que você possui a um preço de ataque mais elevado, e a venda também o faz com um preço de exercício menor. Com esta estratégia, você precisa estar pronto para comprar mais ações se o estoque declinar, então você só deve possuir cerca de metade de uma posição, e você estará pronto para vender suas ações existentes se o estoque exceder o preço de exercício da sua chamada. Tanto as colocações quanto as chamadas cobertas lhe pagarão renda, e se as ações permanecerem em um intervalo, as opções expirarão não utilizadas por um ganho, e você pode fazê-lo novamente.

Estas são apenas algumas das estratégias razoáveis, rentáveis ​​e atraentes que as opções oferecem para qualquer mercado e que estamos usando em Motley Fool Options. Clique aqui se quiser saber mais.

A Ford e a Apple são recomendações do Stock Consvisor. O Motley Fool tem uma política de divulgação.

Jeff Fischer (TMFFischer) é assessor da Motley Fool Pro e co-assessor na Motley Fool Options.